Titre : FCSS a connu une année difficile selon Ryan Lightfoot Aminoff
La fiducie a reçu une évaluation de Kepler Trust Intelligence en ce qui concerne ses performances en termes de revenus et de croissance.
Résumé visuel
Fidelity China Special Situations (FCSS) permet aux investisseurs de participer directement à l’évolution de la croissance en Chine, provenant de diverses sources. Le gestionnaire, Dale Nicholls, préfère les petites et moyennes entreprises car il les estime être le moyen le plus efficace pour tirer profit des possibilités offertes par l’augmentation de la richesse des consommateurs chinois et pour générer des rendements supérieurs.
La fiducie possède également les infrastructures nécessaires pour exploiter pleinement le potentiel extérieur. De plus, le gestionnaire a la possibilité d’investir dans des sociétés privées, avec une pondération actuelle d’environ 17%, afin de diversifier davantage le portefeuille et d’ouvrir de nouvelles perspectives de croissance.
Alors que le gestionnaire se concentre principalement sur l’augmentation du capital, FCSS a régulièrement augmenté son dividende chaque année depuis sa création. Le dernier dividende annuel a offert un rendement historique de 3%. La fiducie a reçu la cote de revenu et de croissance de Kepler pour l’année 2024.
Dale a obtenu des résultats solides sur le long terme, malgré des conditions de marché difficiles en Chine. Sa performance à court terme a également été bonne, ce qui a conduit à une négociation des actions à un rabais important par rapport à leur valeur nette d’actif de 9 %, dépassant la moyenne des cinq dernières années. Le conseil d’administration a pris des mesures actives, notamment des rachats d’actions, dans le cadre de sa stratégie de réduction.
La fiducie a récemment formé un partenariat avec Abrdn China, suite à sa finalisation en mars 2024. Cette collaboration a permis une augmentation des actifs sous gestion et devrait conduire à des réductions de coûts à l’avenir.
Perspective de l’analyste
Nous pensons que FCSS est un excellent exemple d’un gestionnaire qui tire pleinement parti de la structure de confiance en investissement (voir Portfolio). En investissant dans un portefeuille diversifié avec une préférence pour les petites et moyennes entreprises, les entreprises non cotées et en utilisant le levier structurel, le gestionnaire Dale Nicholls propose aux investisseurs quelque chose de très différent des fonds indiciels classiques. Il peut ainsi tirer parti des nombreuses opportunités offertes par la croissance continue de la Chine en raison de son approche active de la gestion. Nous estimons donc que le FCSS pourrait constituer un ajout attrayant à un portefeuille d’actions mondiales de base, susceptible de générer un alpha significatif à long terme malgré certaines périodes de volatilité.
Nous pensons que l’opportunité actuelle est très intéressante. Malgré les difficultés rencontrées par la Chine, les indicateurs économiques semblent s’améliorer et les valorisations restent attractives. Les récentes données sur le PIB ont dépassé les attentes, suggérant un possible retournement de l’économie. De plus, le titre est actuellement négocié avec une importante décote, ce qui pourrait représenter une opportunité d’entrée intéressante, surtout si la direction dispose d’un solide mécanisme de contrôle des coûts pour maintenir des marges uniques.
FCSS possède un solide historique en termes de versement de dividendes, ce qui pourrait contribuer aux rendements globaux. Malgré le manque de concentration de Dale, le dividende a été augmenté chaque année depuis la création de la fiducie, il est entièrement soutenu par les revenus et il y a suffisamment de réserves pour le maintenir pendant environ deux ans. Par conséquent, nous pensons que le versement des dividendes devrait se poursuivre à l’avenir, d’autant plus que la faiblesse actuelle des prix des actions offre un rendement historique d’environ 3%, ce qui constitue une opportunité d’investissement attrayante.
Le texte “Bull” doit être reformulé pour donner plus de contexte ou de détails afin de pouvoir le paraphraser correctement.
- Un niveau de performance élevé par rapport à divers moments dans le temps.
- Portfolio propose diverses caractéristiques uniques qui la distinguent de ses concurrents et de l’indice.
- La fiducie offre un dividende attractif accompagné d’un potentiel de croissance qui peut venir compléter les rendements globaux.
Message : Ours
- L’utilisation de l’engrenage structurel peut être renforcée à l’intérieur de la structure et être soutenue à l’extérieur.
- Les petites et moyennes entreprises peuvent souvent éprouver des difficultés dans des situations économiques défavorables.
- La possibilité de vendre des actifs privés est limitée en raison de la faiblesse des marchés, ce qui réduit les possibilités d’introduction en bourse.
Texte: Avis de non-responsabilité
Il ne s’agit pas d’une étude approfondie ni d’une suggestion de recherche, car ce n’est pas une analyse poussée. Ce document doit être vu comme une vue d’ensemble du marché.
