Voici comment les ETF reproduisent leur indice : un aperçu des différentes techniques de replication des FNB. Le but est de reproduire l’indice de la manière la plus précise et efficiente possible – par Dominique Riedl.
Chaque fonds négocié en bourse vise à reproduire son indice de façon précise et rentable, tout en permettant aux investisseurs de bénéficier des revenus générés par les titres de l’indice sous-jacent, y compris les dividendes et les paiements d’intérêt.
Comment les fonds négociés en bourse (FNB) reproduisent les performances de leur indice de référence.
Différentes approches ont été développées pour copier l’indice. La méthode traditionnelle est la duplication physique. Lorsque l’ETF détient tous les titres de l’indice, on parle de réplication intégrale.
Toutefois, il n’est pas toujours faisable d’effectuer une réplication complète. Par conséquent, d’autres méthodes de reproduction de l’indice ont été développées au fil du temps. En particulier pour les indices de marché très importants, complexes ou internationaux, les FNB qui répliquent entièrement l’indice atteignent leurs limites. Les indices de marché plus larges sont généralement reproduits à l’aide de méthodes d’optimisation assistées par ordinateur qui requièrent moins de titres que la réplication originale de l’indice (échantillonnage).
La réplication synthétique permet aux investisseurs d’ETF d’accéder à de nouveaux marchés et catégories d’investissement sans investir directement dans les actifs sous-jacents. Les ETF utilisant cette méthode ne détiennent pas les actifs physiques, mais les reproduisent à l’aide de swaps. Ce type d’ETF détient un portefeuille diversifié de titres liquides et est souvent choisi pour des raisons de coûts, d’efficacité fiscale et de qualité de suivi. Les ETF synthétiques sont capables de reproduire certains indices de manière plus efficace, notamment dans des classes d’actifs telles que les produits de base et le marché monétaire.
Voici un tableau comparatif des diverses techniques de reproduction.
Comparaison des techniques de reproduction des fonds négociés en bourse.
| Physique | Physique (échantillonnage) | Synthétiques | |
|---|---|---|---|
| Méthode de reproduction | Réplication complète | Sampling | Swap basé sur |
| Description | L’index est reproduit 1:1 | Le FNB tient une sélection de titres |
L’index reproduit l’index en utilisant un dérivé financier (swap) |
| Underlyings | Equités, obligations | Equités, obligations | Equities, Bonds, Commodities, Money Market (EONIA etc.), Short and Leverage indices |
| Caractéristiques typiques des composantes index |
Valeurs mobilières | Valeurs mobilières | Titres liquides et iniquités, restrictions d’investissement (restrictions commerciales, fiscalité), zones temporelles différentes |
| Numéro type dans l ' index des titres |
Faible | High | Faible à haute |
| Indices d ' échantillons | FTSE 100, Eurostoxx 50, Dow Jones 30 |
MSCI World, MSCI Emerging Markets | MSCI World, MSCI Emerging Markets, Eurostoxx 50, Commodities indices, Short FTSE 100, Leveraged FTSE 100 |
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